投資界綜合

這一年，中國的投資人如何看待全球的機會？

在過去的一年中，中國經濟已走出疫情，但地緣政治仍面對挑戰，疊加加息周期影響，資本市場不斷波動，很多熟悉的舊機會改頭換面，仿佛已不復存在，LP和GP同時焦慮感嚴重。面向全球，手握美元的投資人還可以投什么？

在元璟資本看來，技術的革新仍然在發生，世界發展的紅利仍然在交替前進。立足中國的投資人，仍然有巨大的優勢抓住新的機遇。立足中國，放眼世界，是元璟給出的答案。

成立8年以來，元璟進行人民幣和美元雙幣投資，已投資超過150個項目，覆蓋亞洲、歐美、拉丁美洲、中東、非洲等市場。近期，元璟資本召開了美元投資人年會，在會上詳細闡述了對于美元投資的觀點、歷史沿革及未來判斷。“看天下大事離不開三個箭頭，對美元投資人的要求則是既要、也要、還要”，元璟資本管理合伙人劉毅然說。

小標題一：投資方向：全球投資的“三個箭頭”

技術浪潮就像是引導投資的三個箭頭，在紛繁復雜的全球化投資當中，為我們找到新機會的方向，在元璟資本2023美元投資人年會上，管理合伙人毅然詳細講述了元璟眼中三個箭頭的含義：

*個箭頭代表“移動互聯網”（從中國到新興市場）

在這個方向上，中國版“時光機”仍然大放異彩，過去十年的發展，已經讓中國一批頭部互聯網企業有了比肩全球巨頭的規模和實力。如果說十年前這個箭頭從美國指向中國，今天這個箭頭已經更多從中國指向新興市場。特別是在很多移動互聯網的原生應用上，來自中國的技術、模式、人才，把在這個龐大市場已經成功的例子輻射到各個新興市場，在電商、物流、金融科技領域尤為明顯。

東南亞電商平臺Shopee和極兔速遞的崛起，已經展示了這個箭頭的指向和威力。在這方面，元璟也在東南亞投資金融科技獨角獸Advance，中東電商平臺Fordeal，也投資了最近在北美市場迅猛增長的尾程派送平臺Uniuni；另外，元璟所投資的拉美金融科技公司Stori、非洲物流快遞平臺SpeedAf，北美本地生活服務平臺Fantuan等等，也都成為當地的代表性企業，這在一定程度上可以被看作中國經驗和資源的全球再現。

這些企業有些總部設在中國，有些干脆就是當地華人的創業項目。他們的共同點都是充分立足身后的中國優勢，用本土化的團隊服務好當地市場的需求。隨著中國數字化能力和成熟創業團隊的溢出，這樣的例子會越來越多。

第二個箭頭代表“計算”（從美國到中國）

2023年，云原生迭代方興未艾，而AI又掀起了新元年的浪潮，新技術的“箭頭“保持從美國指向中國：*優勢仍由美國保持，但中國市場也在奮起直追，“對標”仍是這里最常提及的詞語。

過去幾年，隨著美國云數倉平臺Snowflake，中間件平臺Confluent等先后上市，云原生代表了國際云計算領域的最前沿發展。在這方面，元璟在過去兩年也先后投資了云器、AutoMQ等多家技術*的公司，對標美國上市巨頭。

今年以來，在人工智能方面，大模型/GPT引爆全球，中國的創業公司奮起追趕，除了各大科技公司紛紛推出底層大模型之外，各家創業公司也開啟在AI加行業領域的探索。元璟投資的理想汽車、思必馳、深勢科技等多家被投企業先后發布自己的大模型，升級AI能力，而他們新投資的有鹿機器人正在具身智能領域積極探索，要為機器人提供“大腦”。另外在AIGC領域，元璟也已經開始了全球化的布局。

這是個機會與挑戰并存的戰場。一方面，中國的云計算和AI大廠培養了大量的人才，中國廣闊的應用市場也為AI的訓練和數據提供了良好的土壤；同時，今天的AI已經成為全球化的競爭，中國企業也需要緊跟全球的*，最新應用，尋找自己的立足點。

第三個箭頭則代表“智能產品”（從中國輻射全球）

這仍然是一個從中國出發的箭頭，但它可以輻射全球范圍的成熟市場和新興市場，具有全球競爭力。夸張一點說，中國智能產品的影響力都可以被稱作“吊打全球”。

電動化/智能化的趨勢正在席卷全球，中國出海企業現在面對的黃金機會，正是從“數碼出海”到“智造出海”的大升級。通俗來講，電動化/智能化意味著“要有電，要有網，要有腦”，而中國經濟體積累的基礎設施優勢、軟硬件工程師優勢和供應鏈的優勢，使得這三個“要有”更加容易實現。中國電動智能車在全球市場的集體突圍已經是很明顯的例證，類似的創新也將進入機器人領域；元璟歷史上所投資的理想汽車、涂鴉智能、HHO、積加科技等諸多公司都基于這三大基礎紅利開啟了全球智能產品的探索，而最新投資的來自硅谷的電動房車Pebble也與來自中國的生產供應鏈緊密合作。

元璟資本合伙人王琦也表示，接下來，在智慧硬件領域，元璟將更多的關注由供應鏈和技術驅動的新產品和新品類的機會，包括家庭智能硬件和新能源出行場景等。另外，元璟也會在全球繼續關注AI與消費相結合的垂直領域新產品機會。

小標題二：投資策略：中國+世界的投資組合

創新的箭頭交錯往復，技術判斷不斷更新，這些都對投資人的能力提出挑戰。

很多出資人都在關心，在新形勢下美元GP需要有什么樣的特點和能力，在劉毅然看來，未來世界多極化明顯，地緣政治和資本市場的不確定性都加劇，“因此，在我們所觀察到的三個箭頭中，新時代的美元GP需要至少對其中的兩方面形成控制力，建立投資組合，才能對抗市場波動風險，對投資人的要求是既要、還要、也要”。

基于此設計和策略，元璟團隊將硬科技、計算迭代和跨境創新做為美元投資的三個重點領域，重點關注“什么是中國的強項，什么是世界的趨勢，什么是中國+世界的結合”這三個方向來設計投資組合。

在硬核科技領域，AI、電動車、新機器人是元璟目前重點關注的領域。AI方向投資組合已經覆蓋AIGC，AI4Science，Embodied AI等熱門方向，同時元璟美元基金業也投資了輕舟智航/有鹿等強技術驅動的自動駕駛/機器人產業鏈。同時元璟也在探索強技術賦能的醫療科技方向，比如美元基金也參與投資了佳量科技這樣的腦機前沿技術。

劉毅然特別指出，在新的時代技術和時代大單品的碰撞中，他們也隱約看到中 美兩個科技大國的生態縮影：如果把軟件技術比喻為“天上”，以OpenAI，微軟、Meta、谷歌等為代表的美國AI技術巨頭引領著技術的最新前沿；如果把硬件產品載體比喻成“地面”，美國公司則比較稀少，只有蘋果和特斯拉等幾家相對孤獨的前行（比如馬斯克最近提到，在電動車領域前10名的競爭會是他和9家中國企業）；反觀中國，元璟認為“天地”之間的比例則更加協調，不僅在天空有眾多云計算大廠的AI征途，地面上更有以手機、汽車、機器人等為代表的完整智能硬件產業鏈，具有全球范圍的競爭力，為AI技術落地提供*的產業環境。在這些軟硬結合的競技場里，中國公司仍然有巨大的機會，這也是屬于中國投資人的機會。

在出海跨境領域，元璟起步較早，投資數量和成績均保持著行業*，早已投出包括Stori等在內的金融科技獨角獸公司，圍繞新市場、新基建、新場景人群和新物種，元璟也將朝著電動化/智能化與本地市場的結合做更多深耕，他們剛剛投資的電動房車Pebble，團隊由來自Apple、Tesla等公司的行業老兵組成，已經給傳統的美國房車行業帶來新氣象。

除了投資組合的設計之外，劉毅然也認為，投資人需要從全球資本市場的維度重新看待這三個箭頭，這三套業務形態的設計，也對應著美股、港股、A股的三種退出路徑選擇。在未來幾年全球市場波動性變大，地緣政治不確定性提高的情況下，對美元GP的全球化退出能力提出了很高的要求。“這三個IPO上市地點選擇，就是我們說的既要，還要，也要”，劉毅然說。

小標題三：結束語：看見全世界

這次美元基金年會，元璟把主題定在“我看見全世界“：過去7年中，在跨境領域，元璟的美元基金已經投資超過20多家公司，所投資的行業包括電子商務、金融科技、物流，近幾年又在人工智能、新能源車產業鏈和智能產品領域展開布局。如果單獨統計這個全球跨境的虛擬投資組合，元璟仍然實現了亮眼的投資業績。

這個發展的過程雖然涉及不同的技術領域和國家特色，但元璟的投資卻始終圍繞技術浪潮的三個箭頭，立足中國優勢和經驗，擁抱當地市場。對于更多的全球化創業者來說，元璟不僅可以帶來國際化的投資視野，*的產業認知，同時也介紹了眾多中國的供應鏈和人才，幫助公司實現全球化開拓和資源共享。最后，依賴元璟團隊的國際化背景和全球LP網絡，在諸多跨境企業后續融資和國際資本的對接上也起到了突出幫助。

回顧元璟的“跨境之路”，從移動互聯網的“中國式出海”，到科技浪潮的全球化機會，元璟資本的進步始終和中國基建、中國人才及中國科技的進步保持同頻，這也是他們作為一家立足于中國的投資機構在看見全世界的過程中積累下的獨特優勢。基于這些優勢，元璟的投資人走遍亞洲、歐美、拉丁美洲、中東和非洲，看見全世界，也看見新機會。