高瓴資本（下稱“高瓴”）又出手了，這次是106億元。

7月17日晚間，寧德時(shí)代公布了新一輪定增結(jié)果：此次發(fā)行股份數(shù)量1.22億股，募集資金總額197億元。其中高瓴資本認(rèn)購(gòu)100億元股份，高瓴參股的珠海高瓴穗成認(rèn)購(gòu)6億元。

在發(fā)布公告前，寧德時(shí)代股價(jià)為195.7元/股，以4319億人民幣的總市值位居創(chuàng)業(yè)板一位，領(lǐng)先第二名邁瑞醫(yī)療近200億人民幣。

高瓴本次的定增認(rèn)購(gòu)價(jià)格都是161元/股，相對(duì)于寧德時(shí)代17日的收盤價(jià)折價(jià)17.8%；而珠海高瓴穗成則以最高出價(jià)166元/股認(rèn)購(gòu)6億元。本次寧德時(shí)代的定增鎖定期是6個(gè)月，也即是至少半年后才可以轉(zhuǎn)讓。

這不是高瓴第一次買入寧德時(shí)代。早在2018年寧德時(shí)代剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板，高瓴已買入寧德時(shí)代的股票。交易前，高瓴已持有寧德時(shí)代，但被其他機(jī)構(gòu)擠出了10大股東。本次交易后，高瓴的總持股比例將進(jìn)入十大股東，旗下管理的“高瓴資本管理有限公司-中國(guó)價(jià)值基金”持股比例提升至2.27%，成為寧德時(shí)代第九大股東。

高瓴三次報(bào)價(jià)，黃曉明、葛衛(wèi)東出局

一紙公告，高瓴又引爆了新能源圈和創(chuàng)投圈。

根據(jù)寧德時(shí)代披露信息，這次定增吸引了226名投資者，包括127名投資者、46家基金公司、17家證券公司、16家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與競(jìng)價(jià)。

參與競(jìng)價(jià)的包括JP摩根、美林國(guó)際、泰康資產(chǎn)等頂級(jí)基金、投資機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司參與。除了基金或資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，還包括個(gè)人申購(gòu)者，比如 “黃曉明”，以140元/股的價(jià)格合計(jì)申購(gòu)了6億元，私募大佬葛衛(wèi)東則申購(gòu)了13億元，但他們最終都沒能成功認(rèn)購(gòu)。

不過根據(jù)公開報(bào)道，此“黃曉明”并非明星黃曉明。

為申購(gòu)成功，《上海證券報(bào)》稱高瓴進(jìn)行了三次報(bào)價(jià)，每次都是認(rèn)購(gòu)100億。最終，珠海高瓴穗成出價(jià)最高達(dá)到 166元/股， JPMORGAN出價(jià)第二高 164元 /股，高瓴資本出價(jià) 161元/股。

根據(jù)最終的獲配情況，入圍的是9家。高瓴資本以100億元拿下超過6200萬(wàn)股，本田技研則得到了2300萬(wàn)股的配售股數(shù)，成為第二大贏家。緊隨其后的是太平洋資產(chǎn)、UBS AG、北信瑞豐基金、珠海高瓴穗成等7家公司。

值得注意的是，珠海高瓴穗成在本次成功認(rèn)購(gòu)6億元。珠海高瓴穗成成立于2020年5月29日，股權(quán)穿透后背后實(shí)際控制人為馬翠芳——高瓴資本合伙人、首席運(yùn)營(yíng)官。換句話說(shuō)，高瓴106億元“加倉(cāng)”了寧德時(shí)代。

這不是高瓴第一次買入寧德時(shí)代了。2018年11月，在寧德時(shí)代股價(jià)還是70元左右時(shí)，高瓴通過旗下的公司高毅資產(chǎn)曾持倉(cāng)寧德時(shí)代。

根據(jù)寧德時(shí)代信息披露，此次定增交易后，寧波梅山保稅港區(qū)瑞庭投資有限公司持股為24.53%，為大股東；黃世霖持股為11.2%，為第二大股東。

而高瓴進(jìn)入了其前十大股東行列。它旗下管理的“高瓴資本管理有限公司-中國(guó)價(jià)值基金”的持股比例為2.27%，為第九大股東。 

“高瓴資本管理有限公司-中國(guó)價(jià)值基金”是本次高瓴100億元認(rèn)購(gòu)的出資方之一，另一個(gè)出資的是旗下基金“高瓴資本管理有限公司-HCM中國(guó)基金”。而珠海高瓴穗成的出資方是高瓴煦遠(yuǎn)——股東都是與高瓴資本密切相關(guān)的張海燕、馬翠芳、曹偉、李良和祝佳。按此計(jì)算，高瓴對(duì)寧德時(shí)代的總持股比例遠(yuǎn)不止2.27%。 

作為中國(guó)價(jià)值投資擁躉者，高瓴創(chuàng)始人張磊表示：“最好的投資機(jī)會(huì)就在中國(guó)，就在當(dāng)下，現(xiàn)在就是重倉(cāng)中國(guó)最好的機(jī)會(huì)。” 

截至17日收盤，寧德時(shí)代市值為4319億元。它是中國(guó)的電池行業(yè)巨頭，也是全球最大的可充電電池生產(chǎn)商之一。與其說(shuō)是“重倉(cāng)中國(guó)”，高瓴資本更在重倉(cāng)新能源汽車。 

為何瘋搶寧德時(shí)代？

“如果可以通過二級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)，我們就買入股票長(zhǎng)期持有，如果沒有這樣的公司，我們就尋找私人市場(chǎng)，如果沒有私人市場(chǎng)，我們就自己孵化?！睆埨谠@樣描述高瓴投資的方法論。

張磊曾向投中網(wǎng)分享了研究驅(qū)動(dòng)的投資方法論：通過研究發(fā)現(xiàn)好的商業(yè)模式，尋找與好的商業(yè)模式最為契合的創(chuàng)業(yè)者，重倉(cāng)長(zhǎng)期持有?！罢业阶詈玫墓?，做時(shí)間的朋友。”

對(duì)于即將到來(lái)的新能源汽車時(shí)代，高瓴顯然不能錯(cuò)過。

目前來(lái)看，上游的動(dòng)力電池和寧德時(shí)代是中國(guó)新能源汽車時(shí)代最大的受益者之一。而且這個(gè)行業(yè)壁壘高、競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，很難有初創(chuàng)公司出現(xiàn)。買入寧德時(shí)代，或是押注新能源汽車時(shí)代的最好注腳。 

寧德時(shí)代成立于 2011 年12 月，董事長(zhǎng)曾毓群、副董事長(zhǎng)黃世霖、副總經(jīng)理吳凱三人均曾在日本著名電池公司ATL研發(fā)部門任職。2018年6月，寧德時(shí)代在創(chuàng)業(yè)板上市。 

投中網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，寧德時(shí)代的成功，可是伴隨中國(guó)新能源汽車的發(fā)展而崛起的。 

2013年，國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼政策發(fā)布，隨后新能源汽車市場(chǎng)便進(jìn)入快速發(fā)展期，寧德時(shí)代的電池在國(guó)內(nèi)的市占率從2015年的9.9%上升到2019年的51.8%；銷量從2.19Gwh上升到40.25Gwh，年均復(fù)合增速高達(dá)207%。

在全球范圍，2017-2019年，寧德時(shí)代裝機(jī)量位居全球第一；在國(guó)內(nèi)，寧德時(shí)代的裝機(jī)量長(zhǎng)期占據(jù)半壁江山。 

寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)更是水漲船高：2015-2019年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)168%和49%。 

目前，大部分車企已經(jīng)成為寧德時(shí)代的客戶，包括上汽、吉利、宇 通、北汽、廣汽、長(zhǎng)安等絕大多數(shù)車企。

GGII 數(shù)據(jù)顯示，2019年銷量 TOP30乘用車有 21種車型配套寧德時(shí)代，2020年1-5月國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力有85.58%的車型選擇寧德時(shí)代。

2020年2月，寧德時(shí)代還進(jìn)入特斯拉上海超級(jí)工廠供應(yīng)鏈，后者向其購(gòu)買標(biāo)的為鋰電子動(dòng)力電池，供貨有效期限自2020年7月1日至2022年6月30日。

7月13日，有媒體報(bào)道稱寧德時(shí)代將從本月起為特斯拉上海工廠提供動(dòng)力電池。受此消息影響，寧德時(shí)代一度漲停，股價(jià)創(chuàng)新高漲至224.11元，市值沖上4946億元。摩根大通當(dāng)日將其評(píng)級(jí)上調(diào)至超配，目標(biāo)價(jià)定位250元。

除了技術(shù)強(qiáng)、市場(chǎng)份額高，寧德時(shí)代還將觸角伸向了產(chǎn)業(yè)鏈上游。動(dòng)力電池行業(yè)屬于典型的制造業(yè)，原材料成本占比在80%左右。2016-2017年，上游的鋰、鈷等原材料因供需緊張價(jià)格大漲，侵蝕了下游電池企業(yè)的利潤(rùn)。

為了保障原材料供應(yīng)能力且有效降低成本，寧德時(shí)代目前在正極、負(fù)極、電解液、鋰礦、鎳礦等方面皆有產(chǎn)能布局。

同時(shí)，在全球動(dòng)力電池需求量持續(xù)增加的大背景下，寧德時(shí)代正在加速擴(kuò)展海外市場(chǎng)：從2017年開始，寧德時(shí)代相繼在法國(guó)、美國(guó)、加拿大、日本成立子公司，開始多點(diǎn)布局海外市場(chǎng)。

與國(guó)外巨頭相比，截止2020年6月，寧德時(shí)代及其子公司規(guī)劃產(chǎn)能已達(dá) 344GWh，領(lǐng)先于 LG 化學(xué)的167GWh、松下的123GWh、三星 SDI的48.4GW。 

高瓴一周三次出手，重倉(cāng)加倉(cāng)醫(yī)藥和出行賽道

一直以來(lái)，高瓴以布局醫(yī)藥行業(yè)聞名。在新能源汽車行業(yè)，則于2015年押注剛起步的蔚來(lái)汽車。

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2011-2020年的10年時(shí)間里，高瓴涉足了19個(gè)行業(yè)，共計(jì)300多次的投資，最看重互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康、IT及信息化三大行業(yè)，汽車行業(yè)排名第五，投資次數(shù)21次。

過去一周里，高瓴兩度出手買入了兩家醫(yī)藥公司。

7月12日，高瓴21.73億元買入健康元，成為其第二大股東。7月13日，高瓴豪擲70億元，第八次投資百濟(jì)神州。

在高瓴買入后，兩家公司股價(jià)紛紛上漲。兩天時(shí)間里，健康元和百濟(jì)神州的市值共多了170億元。高瓴買入一級(jí)市場(chǎng)公司，隨后一度引發(fā)暴漲——已經(jīng)成為A股獨(dú)特的風(fēng)景。這一現(xiàn)象又被稱作“高瓴效應(yīng)”。

除了醫(yī)藥，今年高瓴還在加注汽車和出行賽道。

5月16日，高瓴資本在美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公布了2020年第一季度末的美股持倉(cāng)情況。除了重點(diǎn)布局生物醫(yī)療領(lǐng)域之外，今年一季度，高瓴新進(jìn)9只個(gè)股，其中就包括了特斯拉和優(yōu)步。

其中增持力度最大的為優(yōu)步，一季度高瓴增持376萬(wàn)股至1926萬(wàn)股，持有市值達(dá)5.4億美元，優(yōu)步也一舉成為高瓴資本的第四大重倉(cāng)股。

高瓴雖然在去年底剛清倉(cāng)特斯拉，但在今年一季度又新進(jìn)買入13萬(wàn)股。如今，特斯拉股價(jià)相較于一季度的低點(diǎn)，已經(jīng)翻倍。截至美東時(shí)間17日收盤，特斯拉股價(jià)為1500美元，年內(nèi)上漲259%。

除了押注醫(yī)藥和出行領(lǐng)域，高瓴最為市場(chǎng)知名是—押注中國(guó)。

截至2020年3月31日，高瓴在美股前10大重倉(cāng)股分別是的公司里，7家為中國(guó)公司：愛奇藝、百濟(jì)神州、京東、好未來(lái)、阿里巴巴、拼多多和山東的泰邦生物。

我們都知道，2019年高瓴參與格力混改，以417億成為格力的大股東。這是高瓴資本在實(shí)體產(chǎn)業(yè)最新最重磅的一筆投資。而2019年，高瓴新成立的高瓴基金四期籌集了106億美元——當(dāng)時(shí)亞洲史上最大的私募股權(quán)基金——選擇的依然是“重倉(cāng)中國(guó)”，標(biāo)的鎖定在醫(yī)療保健、消費(fèi)者、科技和服務(wù)領(lǐng)域。

因此，進(jìn)入了2020年，高瓴更是頻繁出手，開啟了對(duì)中國(guó)公司新一輪“買買買”模式，比如：

3月6日，高瓴旗下兩只基金以大宗交易的方式，出資13.2億港元增持了微創(chuàng)醫(yī)療。 

3月26日，高瓴資本斥資12.42億元受讓華蘭生物旗下疫苗公司9％股權(quán)。

5月13日，高瓴4億參與醫(yī)療器械公司凱利泰的定增，并在宣布23億包攬凱萊英定增后與其簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。 

6月18日，高瓴6億參與國(guó)瓷材料鎖價(jià)定增。 

7月12日，高瓴21.73億元買入健康元，成為其第二大股東。 

7月13日，高瓴豪擲70億元，第八次投資百濟(jì)神州。 

7月17日，高瓴106億買入寧德時(shí)代，成為前十大股東。 

在VC投資方面，今年2月，高瓴開始全面布局早期創(chuàng)投領(lǐng)域。高瓴曾表示，在60天內(nèi)收到超過1300份BP，聊了近700家企業(yè)，已經(jīng)投資了其中9家公司，包括完美日記、易路軟件、南京馴鹿、瑞博生物等早期明星公司。 

張磊曾多次在公開場(chǎng)合表達(dá)過，最大的投資機(jī)會(huì)就在中國(guó)。當(dāng)下，在資本市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，或許就是高瓴出手重倉(cāng)中國(guó)最好的機(jī)會(huì)。