2021年2月9日晚，KKR發(fā)布了2020年第四季度及全年業(yè)績(jī)，至此黑石、KKR、凱雷等幾家全球最大的上市PE機(jī)構(gòu)均已接連發(fā)布了2020年報(bào)。

2020年以危機(jī)開局，但幾家PE巨頭均交出了一份遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的答卷。全年財(cái)報(bào)發(fā)布后，KKR，凱雷股價(jià)單日大漲7%，黑石股價(jià)則三天累計(jì)上漲9%。

可以說(shuō)，它們?cè)谖C(jī)中不僅毫發(fā)未損，反而在下半年資本市場(chǎng)上漲中成為大贏家，退出回報(bào)處于歷史最佳水平，募資、投資都空前活躍，市場(chǎng)地位進(jìn)一步增強(qiáng)。

重點(diǎn)指標(biāo)一覽（單位：億美元）

一、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

二、資產(chǎn)管理規(guī)模

三、募投指標(biāo)

冰與火的2020年：收益、虧損均創(chuàng)紀(jì)錄

如果要用一個(gè)詞來(lái)形容美國(guó)PE的2020年應(yīng)該是“高開低走”。

在新冠疫情的沖擊下，2020年一季度各大PE均出現(xiàn)了歷史性的巨額虧損。以黑石為例，2020年一季度黑石集團(tuán)投資損失達(dá)42億美元，總收入-30.8億美元，創(chuàng)下金融危機(jī)以來(lái)最嚴(yán)重的虧損紀(jì)錄。

但隨著資本市場(chǎng)回暖，2020年第四季度又成為了“歷史最佳季度”（蘇世民語(yǔ)），尤其是私募股權(quán)板塊表現(xiàn)搶眼。2020年第四季度，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了11.7%。同期黑石的私募股權(quán)投資組合升值了10.6%；凱雷的私募股權(quán)投資組合升值了11%；表現(xiàn)最好的是KKR，私募股權(quán)投資組合單季度升值了32%。

在股市處于歷史高位的情況下，各大PE不約而同地加大了退出力度。黑石在2020年第四季度退出規(guī)模達(dá)210億美元，是黑石上市以來(lái)單季度歷史最高值。凱雷第四季度退出規(guī)模為69億美元，是三年來(lái)的最高水平。2020年11月凱雷出售了著名奢侈品品牌Supreme50%的股權(quán)，僅這一筆交易就帶來(lái)了5億美元左右的回報(bào)。KKR第四季度也退出52億美元，同比增長(zhǎng)了16%。

資產(chǎn)升值+大規(guī)模退出，讓各大PE拿出了遠(yuǎn)超分析師預(yù)期的亮眼業(yè)績(jī)。

• 2020年第四季度黑石集團(tuán)錄得可分配收益14.6億美元，這是黑石1985年創(chuàng)立以來(lái)的最高單季度收益。

• 凱雷在第四季度的可分配收益約2.4億美元，比分析師預(yù)期的1.6億美元要高出50%。

• KKR第四季度可分配收益同比增長(zhǎng)15%，達(dá)到4.31億美元，相當(dāng)于每股DE49美分，也超過(guò)了分析師預(yù)計(jì)的41美分。

財(cái)報(bào)發(fā)布后幾家PE的股價(jià)均出現(xiàn)了暴漲。黑石的股價(jià)三天上漲了9%，凱雷股價(jià)單日跳漲7%。

手握巨額資金，PE巨頭們大肆掃貨

雖然疫情之初也出現(xiàn)了投資組合公司破產(chǎn)之類的壞消息，但很快，由于各大主要資本市場(chǎng)迭創(chuàng)新高，美國(guó)的各大PE在這場(chǎng)危機(jī)中可以說(shuō)是毫發(fā)無(wú)傷，相反還在繼續(xù)擴(kuò)張。

擴(kuò)張最猛的依然是黑石。2020年黑石集團(tuán)一共募集了950億美元。這已經(jīng)是黑石連續(xù)第四年募資額接近或超過(guò)1000億美元了，遠(yuǎn)超其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在私募股權(quán)板塊，2020年7月，黑石Life Sciences V 基金關(guān)賬，這是史上規(guī)模最大的生物醫(yī)藥基金。2020年11月，黑石又宣布啟動(dòng)募集第二期亞洲并購(gòu)基金，規(guī)模預(yù)計(jì)將比一期基金翻一倍。持續(xù)的高額募資讓黑石的AUM增長(zhǎng)至6186億美元。

其它兩家PE巨頭也不遑多讓，凱雷集團(tuán)在2020年募集了275億美元，比2019年多了42%；KKR在2020年大舉募集了438億美元，是歷史上募資額最高的一年。

強(qiáng)勁的募資，讓這三家PE的管理規(guī)模都實(shí)現(xiàn)了大幅提升：

在當(dāng)前全球大放水的背景下，今年美國(guó)大PE的募資大概率還將繼續(xù)強(qiáng)勁下去。黑石董事長(zhǎng)蘇世民表示，“預(yù)計(jì)利率將繼續(xù)保持在歷史低位，我們相信LP們加大對(duì)另類資產(chǎn)配置的趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步發(fā)展。”

強(qiáng)勁募資的結(jié)果是，目前各大PE手握大把的美元。截至2020年末黑石、KKR、凱雷三家PE手中的可投資金規(guī)模合計(jì)達(dá)3000億美元，這些資金都將在未來(lái)幾年投放到市場(chǎng)上。實(shí)際上從2020年四季度開始，它們已經(jīng)顯著加大了投資力度。

2020年各季度投資額，單位：億美元，KKR無(wú)數(shù)據(jù)

按這樣的趨勢(shì)，可以預(yù)期2021年的全球PE市場(chǎng)會(huì)非常火熱。蘇世民在財(cái)報(bào)電話會(huì)上展望2021年時(shí)預(yù)測(cè)，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊還會(huì)持續(xù)幾個(gè)月時(shí)間，但隨著流行擴(kuò)大以及疫苗的有效部署，今年晚些時(shí)候全球經(jīng)濟(jì)會(huì)強(qiáng)勁的復(fù)蘇，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始加速，黑石已經(jīng)準(zhǔn)備就緒來(lái)迎接它。

投資重點(diǎn)在亞洲，黑石要募人民幣基金

作為新冠疫情控制的最好的大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)一直是國(guó)際資本關(guān)注的焦點(diǎn)。各大PE巨頭也不例外，在中國(guó)“掃貨”最為積極。

實(shí)際，僅僅過(guò)去的一個(gè)多月時(shí)間，它們已經(jīng)在出手。

2021年1月14日，KKR宣布已募集完成首只亞洲房地產(chǎn)基金（KKRAsia Real Estate Partners），募資總額達(dá)17億美元（約合人民幣110億元），旨在針對(duì)亞太地區(qū)房地產(chǎn)進(jìn)行機(jī)會(huì)型投資。KKR中國(guó)區(qū)董事趙然向投中網(wǎng)表示：“中國(guó)市場(chǎng)未來(lái)會(huì)具有可觀的增長(zhǎng)前景。”KKR計(jì)劃在中國(guó)以投資平臺(tái)為主，但是，也會(huì)考慮直接收購(gòu)商業(yè)、辦公、地產(chǎn)綜合體等單項(xiàng)目資產(chǎn)。

2021年1月20日，黑石宣布旗下房地產(chǎn)機(jī)會(huì)型基金正式完成對(duì)富力地產(chǎn)空港物流園價(jià)值11億美元（約合人民幣71.2億元人民幣）的收購(gòu)案。

就在不久前，黑石集團(tuán)總裁Jon Gray在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，中國(guó)在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)會(huì)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，“我相信再過(guò)一段時(shí)間，黑石會(huì)有機(jī)會(huì)發(fā)行基于人民幣的產(chǎn)品，而且規(guī)模會(huì)非常巨大”。